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比5G还火热,今年平均收益超60%,分级B基金是何方神圣

对于A股市场而言,2019年至今的近3个月可谓是从寒冬到暖春的一次迅速跨越。

开年以来,A股全线大涨,虽然期间略有波动,但总体仍强势上行,上证指数一口气从2600跨上了3000的整数大关。

在一片向好的行情中,分级B基金格外引人注目:

  • 据财经早餐统计,2019年以来截至3月25日,上市交易的125只分级B基金中,有120只取得绝对收益,平均涨幅更是高达61.05%;

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数据来源:Choice、财经早餐

  • 有超过半数(76只)收益率超过50%,更有18只的收益率在不到3个月的时间内超过了100%。业绩表现远远超过最近火热的创投、5G概念。


什么是分级基金?

作为公募基金市场上独有的一类杠杆属性产品,分级基金在运作上有其特有的思路。

分级基金又称“结构性基金”,是将一只母基金分为两类或者多类份额(如A份额和B份额)。

  • A份额为优先级,负责借钱给B份额,赚取固定收益,风险收益相当于债券

  • B份额为普通级,通常用来投资指数,跟随指数涨跌。无论B份额是盈是亏,都需先向A份额支付利息。

A、B份额一般相等,因此分级基金B份额相当于加了2倍杠杆,风险和收益都比较大。

分级基金的运作模式,也使得分级A和分级B的基金单位净值变化迥然相异:

  • 分级A基金,无论在股市债市出现比较大的波动时,业绩也会比较平稳

  • 分级B基金则不同,在股市大涨或大跌时,分级B往往呈现成倍的涨跌,甚至会触发折价或溢价。

所谓分级基金的折价和溢价,实则是由分级基金的套利空间所致。

拿分级B基金来说,当股市在短期内出现大涨或大跌时,分级B受到涨跌停板的限制涨跌幅不能超过10%,但是由于其带有杠杆的特性,其单位净值的涨跌在市场大幅波动的情况下完全有可能超过10%,甚至达到20%或30%,其交易价格往往大幅高于或者低于其净值,套利空间由此产生。

而目前,在市场走强的背景下,杠杆基金的“高杠杆”激发了投资者对净值大幅上涨的想象力。

于是,今年以来截至3月23日 , 分级B基金已经累计61次触发了溢价提示,共涉及到29只分级B基金。

其中,触发溢价风险提示次数最多的分级B基金是鹏华环保分级B,该基金在今年以来已经先后7次发布了触发溢价的提示,申万菱信中证申万证券行业指数分级B、鹏华环保分级B和工银中证新能源指数分级B分别有6次。

正是因为今年以来A股市场强势反弹,分级B基金又屡屡斩获超100%的回报率,不少投资者对此颇为眼红,也有部分基金公司趁市场火热时悄然恢复了大额申购业务,意在当前市场环境下再大赚一笔。


美丽外壳下的风险

不过,需要注意的是,和股市一样,分级B基金的风险不可小觑。

在股市短期内出现大幅调整时,分级B基金往往会面临剧烈的系统性下跌,甚至有基金产品的净值在短期内迅速下跌超50%,投资者在想要入场博取高收益的同时,要同样评估自身的风险承受能力。

此外,对于分级基金,监管层并不推崇,甚至早在2015年就叫停了相关产品的审批。

2018年4月,央行证监会等四部委重磅发布的资管新规中就规定,公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级

2018年5月监管部门要求各基金管理人根据法律法规和基金合同的约定在2020年底前完成全部分级基金的规范工作其中规模小于3亿的分级基金要求在2019年6月底前完成整改和规范工作。

如今距2020年年底还有一年半的时间,而规模在3亿元之下的分级基金距清理期限仅有3个月。这么短的整改过渡期内,分级基金的溢价转型或退出风险相当大。

比如说,上周五晚间,富国中证银行指数分级基金宣布取消分级运作,并就富国银行A份额与富国银行B份额的终止运作,包括终止上市与份额折算等后续具体操作做了安排。

也就是说,富国中证银行分级取消分级运作机制,最终产品将以母基金形态继续存在(即普通指数基金)。

市场迅速对取消分级做出了反应。

宣布消息后的第一个交易日(3月25日),富国银行A份额上涨1.85%收于0.991元;银行B级则大跌5.87%收于1.059元——远高于该基金跟踪的中证银行指数的跌幅2.67%。

与此同时,受富国中证银行指数分级基金宣布取消分级运作影响,溢价率较高的部分分级B基金放量大跌,并引发对应分级A基金上涨。

3月25日,折溢价最高的分级基金深成指A和深成指B大幅波动:

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深成指B以大跌开盘,并以跌停收盘收于0.251元跌幅10.04%。深成指A则上涨7.7%,而深证成指仅下跌1.8%。

这对分级基金,尤其是分级B基金的走向,或许有指导意义。

看清风险,谨慎下手

目前整个行业中除了富国基金之外分级基金规模比较大的公司还有有鹏华招商易方达国泰申万菱信等

多家公司表示他们目前正处于观望状态接下来的做法将视富国基金的后续情况而定

一位基金公司人士则表示他们会增加和监管层的沟通看监管部门对此的态度来决定接下来是否跟进以及如何跟进

但无论整改将采取何种方式,分级基金的整改都很有可能加大投资者,尤其是分级B基金的持有者的风险。

所以,即便分级B基金看起来行情一片大好,老王还是劝诫财友们,小心驶得万年船,在入市前,管住自己躁动的小手。


   

作者:王小哼

文章来源:财经早餐

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